Para los inversionistas

• Proporciona sistemas confiables de información.
  
• Facilita la evaluación de emisiones complejas.
  
• Facilita la valorización de los títulos.
  
• Y permite comparar emisiones.

Para los emisores

• Reconocimiento objetivo y profesional de su riesgo y rentabilidad asociada.
  
• Y genera liquidez a sus emisiones.
  

Para el ente regulador

• Permite establecer criterios claros y entendibles en sus políticas de riesgo a los diferentes inversionistas
  

Así mismo, tiene en cuenta factores cualitativos y cuantitativos conocidos a la fecha de la calificación y se constituye en una herramienta más para analizar la calidad crediticia de las emisiones. Las que son calificadas bajo observación es porque tienen una muy alta probabilidad de ser modificadas. Igualmente, algunos factores de incertidumbre y la existencia continua de ciertas tendencias pueden ser motivo para efectuar un cambio en cualquier momento sobre la calificación.

Adicionalmente, una calificación reúne los principales riesgos evaluados por la calificadora y su concepto sobre éstos. Si la calificación la solicita el emisor, él debe suministrar al momento del estudio toda la información confidencial pedida por las calificadoras, quienes deben efectuar una diligencia investigativa en la sede del emisor, quien finalmente decide si desea hacerla pública.

• Se analiza su información histórica.
  
• Se lleva a cabo una visita y una reunión con su administración (due diligence).
  
• Se hace un análisis y evaluación de sus proyecciones financieras.
  
• Se efectúan varios acercamientos al comité técnico - consultivo para recomendar una calificación.
  
• Se realiza una sesión con la Junta Directiva para asignar la calificación.
  
• Y se vigila y se emprende un seguimiento a la calificación.

En esos términos, las carteras colectivas son la mejor alternativa para mantener a la vista esa porción del portafolio que se recomienda, con el propósito de aprovechar las oportunidades de inversión resultantes de la volatilidad del mercado.

Adicionalmente, gracias a la integración de los servicios que presta Valores Bancolombia, el portafolio de su inversión podrá ser manejado con el mismo asesor, sin necesidad de realizar las inversiones con varios de ellos.

Si la persona posee un perfil de aversión al riesgo bajo (conservador), entonces preferirá invertir en papeles de renta fija; pero si por el contrario su riesgo es más alto (agresivo), optará por inversiones en acciones o basadas en la compra y venta de inversiones en dólares

Valores Bancolombia ofrece el acceso a dicho mercado a través de uno de los fondos internacionales que distribuye.

• Mercado de renta fija
  De antemano vale la pena aclarar que la inversión en instrumentos de renta fija es considerada más conservadora que la inversión en acciones, pues parte del supuesto que se va a recibir el capital al vencimiento del título.
  A dicho mercado se puede acceder mediante los CDT a diferentes plazos del Bancolombia Puerto Rico, los eurobonos de la República de Colombia o los fondos de renta fija que son distribuidos por Valores Bancolombia y administrados por una prestigiosa firma estadounidense.
  
  Además, existen diversos tipos de instrumentos de renta fija que no tienen exactamente las características de los bonos tradicionales corporativos o soberanos como por ejemplo las titularizaciones o ABS (Assets -Mortage- Backed Securities), MBS (Mortgage Backed Securites), Floating Rate Bonds y Bank Loans, entre otros.
  
  A pesar de que funcionan al igual que la mayoría de los bonos en Colombia, los Floating Rate Bonds son poco comunes y están indexados a una tasa de referencia como la Prime Rate o la Libor. Por su parte, los Bank Loans que financieramente son estructurados de manera similar a los Floating Rate Bonds, cuentan con una estructuración jurídica diferente y tienen prioridad en el pago (seniority) y garantía real.
  
  Es importante tener en cuenta que cuando se invierte en renta fija se debe prestar especial cuidado a las tasas de interés, pues son un elemento que determina el comportamiento de cualquier inversión en renta fija.
  Índices de tasas de interés
  A continuación algunos de los principales índices de tasas de interés en los mercados internacionales:
• Fed funds: es similar a la tasa interbancaria en Colombia, pues hace referencia a la tasa de Interés overnight a la que se prestan los bancos comerciales de Estados Unidos entre sí cuando tienen excesos de liquidez.
• Prime rate: es la tasa de referencia con la cual los bancos comerciales prestan dinero a sus mejores clientes comerciales.
• Libor: sigla que en inglés traduce London Interbank Offered Rate. Es la tasa básica de corto plazo en el mercado del eurodólar.
• 30YT: tasa del bono del Tesoro de los Estados Unidos con plazo a 30 años que indica la tendencia de la tasa de interés en el largo plazo.
• Y también existen otros índices específicos como el Merrill Lynch High Yield Index y el JPMorgan EMB+ entre otros.
  
  
• Mercado de acciones
  Al igual que en Colombia, la inversión en acciones a nivel internacional es más riesgosa que en renta fija. Pero por ejemplo la ofertada por el mercado estadounidense es mucho más amplia y tiene un mercado más perfecto que la del mercado local, pues presenta un sinnúmero de oportunidades en diferentes tipos de acciones y sectores.
  
  Los fondos de acciones distribuidos por Valores Bancolombia, que dan la oportunidad de invertir en este mercado, presentan filosofías de inversión diferentes dependiendo de la clase de acciones a comprar. De ahí la importancia de conocer las diferentes clases de inversiones que se pueden hacer al adquirir acciones.
  
  
• Clases de inversiones
  - Income stock: son las inversiones que generan ingresos a través del pago de dividendos (dividend yield) y por tanto son muy atractivas.
  - Growth: son inversiones en compañías que no están pagando dividendos o que éstos son muy bajos y cuya mayor parte del rendimiento se espera como consecuencia de la apreciación del capital, pues el inversionista considera que el desempeño futuro de la empresa será brillante.
  - Value: son inversiones basadas en la compra de acciones de compañías que se cree están subvaloradas por el mercado, pero que tienen algún negocio en marcha.
  - Blue chips: son inversiones que también se conocen como large - caps y están enfocadas a las empresas de alta capitalización bursátil, es decir las de mayor tamaño según el valor del mercado.
  - Mid - caps: categoría que en términos de tamaño le sigue a las large - caps.
  - Small - caps: es el último eslabón en la lista de compañías por tamaño.
  - Penny stocks: son inversiones que adquieren acciones muy volátiles que se transan generalmente por debajo de 5 dólares.
  - Defensive stocks: son inversiones de sectores que en teoría son menos vulnerables a los ciclos económicos (servicios públicos, salud, entre otros).
  - Cyclical stocks: contrario a las defensive stocks, éstas son inversiones que varían de acuerdo con el período del ciclo económico que se vive (aerolíneas, entre otros).
  

Por su parte, la compra de bonos en el mercado secundario se realiza cuando el poseedor de un bono, que lo adquirió con anterioridad en una emisión primaria o a otro inversionista en el mercado secundario, no desea esperar al vencimiento para recobrar la inversión y por tanto procede a negociarlo también en el mercado secundario.

Entonces, el precio del bono en el mercado secundario ha de ser determinado por el tiempo que falta para su vencimiento junto con la tasa de interés que se esté negociando en el mercado. Por ese motivo, el poseedor del bono podrá venderlo con un descuento que implica un sacrificio en su rentabilidad, es decir por un precio menor al que lo adquirió, o con una prima siempre y cuando hayan variado favorablemente las condiciones del mercado.

En ambos casos, el emisor nunca cambia las condiciones en las que fue emitido el bono, por lo que la fecha de redención y los pagos de intereses permanecerán iguales.

En este sentido, Valores Bancolombia ofrece las carteras colectivas Renta Valores Bancolombia y Renta 30 Valores Bancolombia que otorgan respectivamente liquidez diaria y mensual, y por tanto son especiales para mantener la porción del portafolio a la vista. Además, su ventaja es que el inversionista puede manejar todo su portafolio a través de un solo intermediario y realizar transferencias entre sus cuentas de las carteras colectivas y las inversiones que tenga en renta fija y renta variable.

Los emisores (gobierno o empresas que buscan financiamiento) son aquellas entidades que colocan títulos valores en el mercado como los papeles de deuda. La importancia y necesidad de seleccionar por parte del inversionista un buen emisor radica en el cumplimiento y capacidad futura que este último tenga al momento de pagar los intereses y el capital acordados previamente en los títulos adquiridos, los cuales tienen explícita su fecha de vencimiento

De ahí la importancia de que el emisor tenga un magnífico respaldo (principales accionistas), una buena calificación por parte de las empresas calificadoras de riesgo y un favorable comportamiento en lo relacionado con sus ventas, utilidades e inversiones en el futuro. Pero de todas maneras, es válido hacerle un seguimiento al comportamiento del emisor durante el período en el cual se tenga el título, pues al igual que las expectativas de ventas y utilidades, las calificaciones de riesgo pueden cambiar en cualquier momento.

De otro lado, las expectativas del comportamiento futuro de las tasas de interés pueden influir en el plazo para la inversión, así: si se espera que en el corto plazo la tasa suba, la inversión debe hacerse en el corto plazo para luego poder reinvertir el dinero en títulos que se beneficien de esas mayores tasas; pero si por el contrario se espera que las tasas de interés bajen, se deben realizar las inversiones a largo plazo para aprovechar las tasas más altas.

A continuación se presentan algunos índices que se deben verificar de los emisores:

• Indicador de solvencia
  Es divulgado mensualmente por la Superintendencia Bancaria y mide el respaldo que el patrimonio de la entidad da a las operaciones activas que ella maneja, además de permitir observar qué tan próxima o no está la compañía de requerir el respaldo de sus socios.
• Índices de cartera vencida
  Son los que muestran qué tan bien está manejando los activos la entidad. Los más conocidos son los de calidad de la cartera (cartera vencida a cartera bruta) y los de cobertura de cartera (provisiones a cartera vencida). (vea sus definiciones en el Glosario Económico y Bursátil).
• Índices de rentabilidad
  Como su nombre lo indica mide la rentabilidad que la entidad está brindando a sus accionistas y muestra los resultados de su gestión.
  En relación con la liquidez es muy importante tener en cuenta la posibilidad que tienen los inversionistas de una entidad de negociar (vender o comprar) un determinado título valor en el mercado antes de vencimientos para obtener liquidez.
  

De ahí que una inversión en términos de dólares conlleve al riesgo cambiario de peso/dólar, pues en la medida en que exista una mayor devaluación, mayor será el rendimiento, así:

Rentabilidad en pesos = [ (1 + rentabilidad en dólares) x (1 + devaluación) ] -1

Esta fórmula indica que la rentabilidad total en pesos para una inversión en la divisa estadounidense proviene de la rentabilidad que genere el activo en dólares y de la devaluación del peso con respecto a esa moneda.

¿Cómo invertir en acciones?
Contrario a las inversiones denominadas en renta fija, donde la única incertidumbre que hay es la calidad del emisor que respalda el papel en cuestión, las inversiones en renta variable, específicamente en acciones, tienen su incertidumbre en lo referente al precio que el mercado le dará al título hacia el futuro, en un momento específico de tiempo.

Es precisamente por eso que se llaman inversiones en renta variable, pues no es posible establecer de antemano el precio que la acción tendrá ni la rentabilidad que ella le dará al inversionista en un período de tiempo determinado. Así, dichos títulos dependen casi en su totalidad del mercado y no de la voluntad del emisor y por tanto son operaciones de mayor riesgo. Sin embargo, entre mayor sea éste, igualmente mayor será el retorno que el inversionista espera recibir de la acción en el largo plazo.

A continuación se presentan una serie de puntos que son claves al momento de suscribir una inversión en acciones.

Es precisamente por eso que se llaman inversiones en renta variable, pues no es posible establecer de antemano el precio que la acción tendrá ni la rentabilidad que ella le dará al inversionista en un período de tiempo determinado. Así, dichos títulos dependen casi en su totalidad del mercado y no de la voluntad del emisor y por tanto son operaciones de mayor riesgo. Sin embargo, entre mayor sea éste, igualmente mayor será el retorno que el inversionista espera recibir de la acción en el largo plazo.

A continuación se presentan una serie de puntos que son claves al momento de suscribir una inversión en acciones.

• Monto
  Antes que nada, se debe tener claro cuál es el monto que se desea invertir, pues las operaciones de este tipo suponen una comisión mínima. Si el inversionista decide colocar su dinero en renta variable, entonces deberá pagar una comisión al entrar (comprar acciones) y otra al salir (venderlas), siendo ésta algo relevante si el monto no es lo suficientemente alto.
  
  •Finalidad de los recursos
  También se debe establecer si el dinero a invertir tiene un fin específico hacia el futuro (vacaciones, vehículo, educación, vivienda, participación accionaria en una empresa o sector específico, pensión, etc.) o si es simplemente un ahorro que, en la medida en que rente, robustecerá el patrimonio del inversionista. Cuando la persona tenga una respuesta, entonces podrá determinar el plazo de la inversión y el riesgo que estaría dispuesto a asumir.
  
  
• El plazo de la inversión
  Luego del inversionista saber en qué momento necesitará los recursos susceptibles de inversión, hay que aclarar que en renta variable es recomendable invertir a largo plazo, es decir a más de un año.
  
  
• El riesgo de la inversión
  La destinación específica de los recursos a invertir también determinará el nivel de riesgo al cual estaría dispuesto el inversionista potencial. Por ejemplo, una persona natural que tenga para invertir unos recursos destinados a la compra de una casa o a la educación universitaria de sus hijos que están en bachillerato, seguramente tendrá un perfil más conservador que quien esté dispuesto a invertir los excedentes de su renta periódica, una vez descontado todo su presupuesto de seguridad social.
  Entonces, por ser la renta variable una inversión que tiene implícito un riesgo relativamente alto, es así como el perfil del inversionista de acciones deberá tender a ser más agresivo que conservador. Pero lo importante es que la persona que quiere entrar al mercado de acciones puede invertir en papeles, que según su volatilidad específica, implicarán un mayor o menor riesgo.
  
  
• La elección de la acción
  Cuando se decide comprar una acción específica se deben tener en cuenta tres factores básicos: análisis técnico (corto plazo), análisis fundamental o estructural (largo plazo) y la valoración de la compañía. Ellos determinarán si el precio del título tenderá al alza o a la baja desde el mismo momento en que se compra y si la acción es susceptible de negociarse fácilmente en el mercado (liquidez).
  
  
• Análisis técnico (corto plazo)
  Es un tipo de análisis que adquiere relevancia en la medida en que el mercado se vuelve más especulado, pues se basa en la idea de que el precio de la acción es determinado por lo que el mercado esté dispuesto a pagar por ella. Por tanto, la actitud del mercado frente al nivel de precios de un papel específico en un momento dado determinará el comportamiento del precio de dicha acción en un futuro próximo.
  Así pues, este análisis no tiene en cuenta la operación de la empresa para determinar el precio de su acción, sino que se fija en aspectos tales como el Índice Beta de la acción, los niveles máximo y mínimo del precio de la misma y la tendencia y promedio histórico de él. Para dicho análisis se usan herramientas como los Promedios Móviles (Simples y Compuestos), las Velas Japonesas y las Bandas de Bollinger, entre otros (vea sus definiciones en el Glosario Económico y Bursátil).
  
  
• Análisis fundamental o estructural (largo plazo)
  Se basa en la idea de que el valor de una acción obedece a la administración que una compañía haga de sí misma. En términos generales, si la empresa es bien conducida en todos sus aspectos, pero principalmente en su parte operativa, es de esperarse que se genere un mayor valor a sus dueños (accionistas) y a su vez éste se vea reflejado en el precio de la acción.
  Por tanto, este análisis se hace con base en todos los elementos que influyen en el desempeño y los resultados de una compañía, tales como: indicadores macroeconómicos (crecimiento de la economía del país, inflación, comportamiento del tipo de cambio y tasas de interés, entre otros), estados financieros históricos del grupo, información e indicadores del sector al cual pertenece la empresa, políticas de la compañía.
  Con todos esos elementos, el analista construye unos estados financieros proyectados a través de los cuales le es posible establecer si las perspectivas de la empresa son positivas o negativas, y con base en eso, estima si el precio de la acción tenderá a crecer o a decrecer.
  
  
• Valoración de la compañía
  Las valoraciones que realiza el Departamento de Investigaciones Económicas de Valores Bancolombia, antes Suvalor -galardonado en varias oportunidades por diversos medios de comunicación como el mejor de Colombia en su género- al momento de emitir cualquier recomendación de inversión en acciones, se valen de un análisis técnico (corto plazo) y otro fundamental o estructural (largo plazo), a los que se suma la liquidez de los diferentes títulos.
  
  Y para establecer en términos de rentabilidad cuál inversión accionaria es más recomendable que otra, se hace necesario establecer precios objetivos para los diferentes títulos. En este sentido, los analistas del Departamento de Investigaciones Económicas hacen uso de diferentes herramientas dentro de las cuales se encuentran los múltiplos o índices accionarios que permiten, con base en unos resultados proyectados y unos supuestos determinados, establecer rangos para ubicar el precio de una acción determina en el futuro.
  
  Dentro de ellos están el RPG (del inglés P/E Ratio que en español significa Relación Precio/Ganancia), P/VL (del inglés P/BV que en español significa Relación Precio/Valor en Libros) y EV/EBITDA (del inglés Enterprise Value/Earnings Before Interests taxes and Depreciation). El uso de uno u otro dependerá principalmente del sector de la compañía analizada. (vea sus definiciones en el Glosario Económico y Bursátil).